Economia

Inflação em escalada prejudica desempenho do real apesar de Selic mais alta, diz AZ Quest

Reuters
Reuters
Inflação em escalada prejudica desempenho do real apesar de Selic mais alta, diz AZ Quest
Notas de dólar e real fotografadas em casa de câmbio no Rio de Janeiro

11 de agosto de 2021 - 16:32 - Atualizado em 11 de agosto de 2021 - 16:35

(Reuters) – As surpresas para cima na inflação estão dificultando que o real tenha um desempenho melhor, apesar da postura mais agressiva do Banco Central na política monetária e do ambiente externo relativamente calmo, disse Gustavo Menezes, gestor macro da AZ Quest com foco em câmbio.

Segundo ele, os aumentos sucessivos da inflação elevam o risco de uma depreciação nominal do real para que se mantenha um equilíbrio na taxa real de câmbio.

Além disso, por mais que o BC esteja elevando os juros em ritmo mais intenso, a inflação rodando em 9% em 12 meses mantém o juro real em território negativo, corroendo ainda mais a atratividade do real.

“Por causa dessa inflação persistente ainda não colhemos os frutos do aumento do juro nominal”, disse Menezes.

Enquanto o BC subiu a Selic neste ano de 2% para 5,25%, o IPCA em 12 meses saltou de 4,52% em dezembro de 2020 para quase 9% em julho de 2021.

O Brasil fechou 2020 com juro real negativo em 2,5%. A projeção para um ano, com base no swap DIxPré 360 da B3 e o IPCA projetado em 12 meses na Focus, é que essa taxa volte a território positivo, na casa de 3,3%.

“Vamos ter de esperar o BC continuar fazendo o seu trabalho bem-feito, engrossar o discurso de perseguir a meta. Isso (correção no juro real) vai acontecer em algum momento, e aí teremos o diferencial de juros jogando a favor da nossa moeda.”

Diante dessa expectativa e por entender que os “barulhos políticos e fiscais” não devam se sobressair aos “fatos” (uma política fiscal mais austera), o gestor da AZ Quest ainda mantém posições favoráveis ao real contra o dólar e uma cesta de pares, embora em tamanho menor do que antes.

“Recuperamos bem o diferencial de crescimento, os juros estão subindo e os termos de troca seguem bastante favoráveis”, disse o gestor. “Outras questões de barulho causam volatilidade e atrapalham, mas no médio prazo os fatos devem preponderar”, finalizou.

(Por José de Castro)

tagreuters.com2021binary_LYNXMPEH7A16H-BASEIMAGE